註:此基金派息由基金經理酌情決定。派息或從基金收入及/或從資本中支付,這即等同從閣下原本投資金額及╱或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每個收息單位資產淨值即時下降,及令可作未來投資的基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與此基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。
此基金投資於美國及/或加拿大企業債務證券及股票,以達致長期資本增值及收益。
此基金須承受重大風險包括投資/一般市場、公司特定、信貸能力/信貸評級/評級下調、違約、貨幣、估值、資產配置、國家及區域、新興市場、利率,及因貨幣貶值對人民幣計價股份類別構成不利影響。基金投資於美國及加拿大,或會削弱分散風險的作用。
此基金須承受證券借貸交易、購回協議、及反向購回協議相關風險。
此基金可投資於高收益(非投資級別與未獲評級)投資及可換股債券,須承擔較高風險,如波幅、本金及利息虧損、信貸能力和評級下調、違約、利率、一般市場及流通性的風險,因此可對本基金的資產淨值構成不利影響 。可換股債券將受提前還款風險及股票走勢所影響,而且波幅高於傳統債券投資。
此基金可投資於金融衍生工具,會涉及較高的槓桿、交易對手、流通性、估值、波幅、市場及場外交易風險。此基金的衍生工具風險承擔淨額最高可達此基金資產淨值的50%。
這項投資所涉及的風險可能導致投資者損失部分或全部投資金額。
閣下不應僅就此文件而作出投資決定。
註:此基金派息由基金經理酌情決定。派息或從基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下原本投資金額及/或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每股資產淨值即時下降,及令可作未來投資的基金資本和資本增長減少。因對沖股份類別參考貨幣與此基金結算貨幣之間的息差,有關對沖股份類別之分派金額及資產淨值會因而更受到不利影響。
2021年初至9月底,安聯收益及增長基金AM類(美元)收息股份的回報為7.7%,安聯寰通收益及增長基金AM類(美元)收息股份則錄得4.5%的回報。1 安聯收益及增長策略揉合三個資產類別 — 美國股票、可換股證券及高收益債券 — 2021年初至今這三個資產類別均有所上升。羅素1000增長指數的回報為+14.3%,美國洲際交易所美銀美國可換股債券指數及美國洲際交 易所美銀美國高收益債券指數分別上升6.4%及4.7%。2 安聯寰通收益及增長基金投資於投資級別企業債券,該資產類別落後於高收益債券的表現並錄得負回報,美國洲際交易所美銀美國企業債券指數同期下跌1.1%。2
資料來源: 1晨星,截至2021 年9 月30 日。基金表現按資產淨值對資產淨值作基礎,以相關股份類別的報價貨幣計算,並作股息滾存投資。過往表現,或任何預期、推測或預測並非未來表現的指引。安聯收益及增長基金AM類(美元)收息股份表現披露:7.69% (2021 年初至9 月30 日),21.94% (2020),19.49%(2019),-4.89%(2018),12.55%(2017)及8.96%(2016)。安聯寰通收益及增長基金AM類(美元)收息股份表現披露:4.45%(2021 年初至9 月30 日),26.32%( 2020)及3.30%(2019年11月1日至2019年12月31日)。2晨星,截至2021年9月30日。
邁向2022年,預期美國的經濟擴張將會持續,但速度會放緩。增長動力包括穩定的消費需求(受惠於收入增加、消費者儲蓄過剩和家庭財富創紀錄)。企業支出和投資增加、勞動力市場進一步復甦以及美國潛在的額外財政刺激措施亦利好市場。 在這環境下,企業收入及利潤預期將繼續增長。美國企業可望受惠於其定價能力和經營槓桿,以及銷售增長,或足以抵銷投入成本和工資上升及短期瓶頸的影響。 由於經濟持續改善,加上通脹上升,美國聯儲局的評論和點陣圖預測顯示其立場略為收緊。預料縮減措施將會在年底前開始,至2022年中結束,首次加息或會在2022年底發生。雖然政策調整可能會被解讀為鷹派,但聯儲局維持其非常靈活且數據主導的政策。 在盈利和經濟持續增長的帶動下,美國股市或可進一步走高,美國可換股證券可受惠於股市向好,該資產類別有機會創造與廣泛股票市場一致的回報。最後,美國高收益債券市場及美國投資級別債券市場亦有機會取得接近票息的回報。雖然息差大幅收窄的機會不大,但由於正面信貸指標和低違約率,預期明年息差不會擴大。
兩隻基金均能補足核心定息收益和股票配置。
雖然聯儲局逐漸縮減政策措施,但整體維持低利率環境,這使得創造收益變得困難,而且傳統的定息收益資產類別具有高利率風險。這種環境需要更廣泛的創造收益工具。兩隻基金旨在為投資者尋找潛在收益來源,作為傳統定息收益投資理想的補充。 這兩隻基金可被視為股票以外的另一選擇,因為基金以往表現接近股票的回報,但波動性較低。對於不想承受股票的高風險並希望管理或減低投資組合波動性,但仍想有一些類近股票投資的投資者來說,這可能是一項理想選擇。此外,那些尋求提高股票配置但又不希望承擔股票相關波動性的投資者亦可考慮這兩隻基金是否合適。 幾乎所有投資組合均能受惠於收益帶來的眾多好處,從降低波動性到為潛在總回報增值。投資者的底線是,不應讓短期市場的不確定性令他們的長期目標脫軌。較明智的做法是在投資組合中「重新加入風險」,並考慮一系列在過往市場低迷期間表現理想的收益策略,或可有類似股票的潛在回報,同時緩和波動。
由於資產類別的相對規模,可換股債券市場的流動性經常被誤解。事實上,可換股債券的流動性很大程度上受其相關股票的流動性所影響。超過95%的可換股債券發行人是大型和中型股公司,加權平均市值為460億美元。1 過去一年,隨著到期債券減少及新債發行保持強勁,美國可換股債券市場顯著增長。新發行債券總額增加一倍,從2019年的530億美元上升至2020年的1,060億美元,市場策略師預測至2021年底新債發行規模可達800-1,000億美元。1 隨著新債發行增加,可換股債券市場的流動性明顯改善。根據美國金融業管理局(FINRA)的數據,2021年9月TRACE每月平均交易量從2019年的279億美元飆升65%至約462億美元。可換股債券市場的每日平均交易量亦從2019年的13億美元上升至2021年9月的22億美元。2
資料來源 1美國洲際交易所數據服務,截至2021年9月30日。 2美國金融業管理局,截至2021年9月30日。
安聯寰通收益及增長基金 – AM類(H2-人民幣對沖)收息股份在過去三次市場波動期間的表現︰ 在2015年,可換股債券市場與股市同步下跌。股市在2014年第四季至2016年第三季期間窄幅上落(標普500指數徘徊在1,800至2,100點)。此外,期權收益有限,因為股票隱含波幅受壓,並在長時間內維持在窄幅範圍,僅短暫飆升。基金於2015年6月1日至2015年9月30日的跌為-7.11%,復甦期為8個月(2015年9月30日至2016年5月31日)。 自2018年10月開始,美國經濟數據和企業盈利與市場價格走勢之間出現分歧。市場關注中美貿易緊張局勢、環球經濟增長放緩以及美國聯儲局過度收緊政策的風險。基金於2018年10月1日至2018年12月31日的跌幅為 -10.38%,復甦期為4個月(2018年12月31日至2019年4月30日)。 2020年,隨著疫情在全球爆發,風險資產被大量拋售。環球經濟和企業盈利能力的短期走勢變得高度不確定。這種不確定性令美國大部分資產類別無差別地遭遇拋售壓力,並造成信貸市場混亂。基金於2020年2月1日至2020年3月31日的跌幅為-11.84%,復甦期為2個月(2020年3月31日至2020年5月31日)。
儘管出現逆風,投資團隊把握更佳的價格/估值比率、更吸引的收益率及更闊的息差機會,包括轉向較高信貸質素的投資、總回報可換股債券機會及增加備兌認購期權投資。
資料來源:晨星,截至2021年至9月30日。基金表現按資產淨值對資產淨值作基礎,以相關股份類別的報價貨幣計算,並作股息滾存投資。港元/美元本幣投資者需承受外幣兌換率的波動。對沖貨幣股份類別並不適合本幣非相關對沖貨幣的投資者。過往表現,或任何預期、推測或預測並非未來表現的指引。AM類(H2-人民幣對沖)收息股份表現披露6.09%(2021年初至9月30日), 27.57%(2020), 19.92%(2019), -2.36% (2018),17.03%(2017) 11.97%(2016)。
安聯寰通收益及增長基金的收息股份類別旨在透過每月派息提供收益潛力(息率並不保證,派息可從資本中支付)註。這些派息主要來自基金的數個潛在收益來源:企業債券票息、可換股債券票息、股票股息,以及這三個資產類別的潛在資本增值。派息或包括收益及/或已實現的增值,在不同市場環境下或會有所不同。 安聯寰通收益及增長基金的派息一般低於安聯收益及增長基金,主要由於投資級別企業債券的票息較低。
註:此基金派息由基金經理酌情決定。派息或從基金資本中支付,或實際上從資本中撥付股息。這即等同從閣下收入及/或原本投資金額或從金額賺取的資本收益退回或提取部份款項。這或令每個收息單位資產淨值即時下降,及令可作未來投資的基金資本和資本增長減少。股息派發適用於AM類收息股份(每月派息) ,僅作參考,並沒有保證。正數派息並不代表正數回報。有關基金股息政策詳情,請參閱銷售文件。
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資料來源 安聯投資,截至2021年9月30日。
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