在現時的環境下,企業債券的相對價值顯著。截至2021年9月30日,美國10年期國庫券的收益率為1.53%,其他已發展國家主權債券的收益率甚至更低。美國股票(以標普500指數代表)的股息率為1.41%1。而美國投資級別企業債券及高收益債券市場則分別提供2.20%及4.68%1的收益率,這對國際及本地投資者而言均是吸引的投資機會。現時很多投資者在投資組合中加入企業債券,以提高潛在回報及對沖通脹(香港的三年平均通脹率為1.60%2)。
美國投資級別企業債券錄得理想的投資回報,過去10年及5年平均年度回報分別為4.9%3及4.6%3。由於信貸風險較高,高收益債券的平均年度回報更高,過去10年及5年分別錄得7.3%3 和6.4%3。 過往,投資級別企業債券的違約率較高收益債券低。雖然高收益債券具有較高的資本損失風險,但願意接受較高風險的投資者或可獲得較高的回報潛力作為補償。
資料來源 1 彭博,美國投資級別企業債券以美國洲際交易所美銀美國企業債券指數作代表,美國高收益債券以美國洲際交易所美銀美元高收益指數作代表,收益率代表指數的到期收益率;截至2021年9月30日。 2 彭博,截至2021年9月30日。 3 晨星,美國投資級別企業債券以美國洲際交易所美銀美國企業債券指數作代表,美國高收益債券以美國洲際交易所美銀美元高收益指數作代表;截至2021年9月30日。
企業債券有助分散投資組合的風險並帶來較高的收益潛在回報,這意味著在投資組合中加入企業債券(高收益債券或投資級別債券)或可帶來多元化好處。過往,高收益債券提供類似股票的回報,而且波動性較低。它們對利率變化的敏感性相對較低,與10年期美國國庫券的相關性僅為-0.074。然而,它們與美國股市的相關性較高,為0.644。 比對之下,投資級別企業債券具有相反的特徵。投資級別債券普遍對利率變化較為敏感,與10年期美國國庫券的相關性為0.664,與股票的相關性則為0.334。
資料來源 4 巴克萊、美國洲際交易所指數、FactSet、安聯投資;截至2021年9月30日。10年期國庫券以美國洲際交易所美銀即期美國10年期國庫券指數作代表。美國股票以羅素1000指數作代表。