在現時的環境下,高收益債券的相對價值顯著。截至2020年12月31日,美國10年期國庫券及投資級別企業債券的收益率分別為0.91%及1.83%1,美國股票(以標普500指數代表)的股息率為1.55%1。然而,以上的收益率遠遠低於美元高收益債券的4.95%1,這對國際及本地投資者而言均是吸引的投資機會。現時很多投資者在投資組合中加入高收益債券,以提高潛在回報及對沖通脹(香港的三年平均通脹率為1.90%2)
美元高收益債券的潛在息率吸引
資料來源 1 彭博,美國投資級別企業債券以美國洲際交易所美銀美國企業債券指數作代表,美元高收益債券以美國洲際交易所美銀美元高收益指數作代表,收益率代表指數的到期收益率;截至2020年12月31日。 2 彭博,截至2020年12月31日。
過往,美元高收益債券錄得理想的投資回報,過去10年及5年的平均年度回報分別為6.62%3及8.43%3。
此外,在1989年至2020年間,美元高收益債券市場只有7年錄得負回報,其餘25年均有所上升4,無疑是環球定息收益領域內的「優異生」,因而廣受投資者青睞。
美元高收益債券30年來的表現4
3 晨星,美元高收益債券以美國洲際交易所美銀美元高收益指數作代表,截至2020年12月31日。 4 晨星、美國洲際交易所數據服務、彭博、安聯投資;截至2020年12月31日。美國高收益債券表現以美國洲際交易所美銀美元高收益指數作計算。
投資研究顯示高收益債券過往提供與股票相近的回報,但波幅低於股票。由於高收益債券與美國國庫券及其他核心債券的相關性相對較低,其可帶來定息收益多元化優勢。美國國庫券對利率的變動非常敏感,債券價格一般隨著利率上升而下跌。相反,相對於利率走勢,美元高收益債券更多由發行人的基本因素所推動,因此它們與10年期美國國庫券的相關性普遍較低,目前僅為-0.071。
美元高收益債券與各資產的相關性2
資料來源 1 巴克萊、美國洲際交易所指數、FactSet、安聯投資;截至2020年12月31日。10年期國庫券以美國洲際交易所美銀即期美國10年期國庫券指數作代表。 2 巴克萊、美國洲際交易所指數、FactSet、安聯投資;截至2020 年12 月31 日。美國小型股以羅素2000 指數作代表;美國大型股以羅素1000指數作代表;非美國股票:MSCI歐澳遠東指數作代表;巴克萊美國政府債券/信貸債券以巴克萊美國綜合債券指數作代表;10年期美國國庫券以美國洲際交易所美銀即期美國10年期國庫券指數作代表。